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需求恢復仍需時日,棉花價格漲勢受限

2020-05-22 09:57:39 和訊網 

  進入4月份,隨著部分歐洲國家疫情好轉以及各國政府大規模貨幣和財政政策的出臺,棉花價格出現修復性上漲。截止本周二,ZCE09合約和ICE連續合約最大漲幅分別為1435元/噸和10.61美分/磅。在經過長達三個月的下跌之后,棉花市場終于迎來春天了嗎?并不盡然,我們認為,下游需求才是“春天”的關鍵。

  USDA連續5個月調減本年度消費量

  與上個月相比,本年度全球棉花產量預估調整幅度不大,整體上調96萬包,其中,印度上調100萬包。全球棉花產量已經連續四個月上調,累計上調219萬包。

  受新冠疫情影響,本月繼續下調全球棉花消費量預估558萬包,其中,印度、巴基斯坦和中國調減幅度最大,分別調減150萬包、110萬包和100萬包。全球棉花消費量預估連續五個月下調,累計下調幅度達1527萬包。其中,中國貢獻了450萬包,印度次之,為400萬包。與上個年度相比,本年度消費量預估同比下降13%,為2012年以來最低消費水平。

  因全球棉花消費大幅下調,本月美農報告調增2019/2020年度全球棉花期末庫存預估590萬包。與上個年度相比,期末庫存同比大增1685萬包,為近五個年度以來的峰值,且期末庫消比遠高于近四個年度均值。

需求恢復仍需時日,棉花價格漲勢受限

  新年度中國外期末庫存創新高

  2020/2021年度,全球棉花收獲面積下降,產量預估環比減少372萬包,其中,印度和巴西減幅最大,分別為200萬包和120萬包。

  隨著全球各國逐漸從疫情中走出,全球棉花消費量開始復蘇,達到11646萬包,同比增長11%,低于全球新冠肺炎爆發前3月份美農報告對本年度的棉花消費量預估的數據。其中,中國和印度總共增加700萬包,約占全球增長的三分之二。不過,由于疫情的影響依然存在,全球消費量仍低于前幾個年度的水平。

  因期初庫存的大幅增加,全球期末庫存同比預計小幅增加,為9943萬包,是近六個年度以來的峰值。與此同時,除中國以外全球棉花期末庫存預計再創新高至6531萬包,同比增加7.2%。

需求恢復仍需時日,棉花價格漲勢受限

  美棉出口預估增加,國內外價差倒掛

  2020/2021年度,據美農報告數據顯示,中國進口量預計增長200萬包,增幅近20%,原因是中國將繼續執行中美第一階段貿易協議,擴大對美棉的進口。受全球棉花消費量恢復影響,美棉出口量預估同比增加100萬包。

  從近幾周的美棉周度出口數據上看,近期中國增加了對美棉的進口。美國農業部報告顯示,2020年5月1-7日,2019/20年度美國陸地棉凈簽約量為5.4萬噸,較前周減少36%,較前四周平均值增長50%。新增簽約主要來自中國(4.49萬噸)。美國2020/21年度陸地棉凈出口簽約量為2.12萬噸,其中,中國占1.55萬噸。

  中國增加美棉進口主要是受政策影響,從價差上來看,進口美棉價格競爭力較弱。4月第一來,國內328棉花價格指數與美國EMOT M進口棉價格指數1%關稅內價差開始倒掛,目前倒掛幅度為500元/噸左右,去年同期兩者價差超過了2000元/噸。

需求恢復仍需時日,棉花價格漲勢受限

  下游消費恢復緩慢

  受新冠疫情影響,今年國內紡織淡季提前到來。3月底,國內紗線和坯布開工開始下滑,同期,產成品庫存亦開始累積。

  進入5月,隨著全球部分國家對經濟活動控制的逐步放開,外貿訂單開始零星回暖。五一節后,國內下游紗線和坯布開工率止跌回升。截至本周一,紗線開工率指數升至50.4,較節前回升1.7個百分點,較去年同期下跌12.5個百分點;坯布開工率指數為49.7,較節前上升10.4個百分點,較去年同期回落12.8個百分點。上周以來,紗線和坯布庫存開始下降,截止本周一,兩者庫存分別為29天和30.9天。據國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示,5月初,被抽樣調查企業紗庫存為30天銷售量,環比減少3.8天,同比增加9天,比近三年同期平均水平高13.4天;布庫存為48.8天銷售量,環比減少5.4天,同比增加15.6天,比近三年同期平均水平高12.4天。

需求恢復仍需時日,棉花價格漲勢受限

  目前全球已有34個國家解封,外貿訂單零星回暖;國內消費尚可,但馬上面臨傳統消費淡季。紡企接單多為小單,以去庫存為主,比前期有所好轉,不過整體仍處于缺乏訂單的狀態。隨著疫情防控的放松,下游需求略有釋放,對棉價有向好支撐,但力度并不足以使得價格大漲。國內新棉種植完畢,美棉種植進度近半,天氣炒作較易推升棉價;同時,中美貿易關系這一不確定因素有卷土重來的跡象,需密切關注。

  來源:弘業期貨;作者:王曉蓓

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(責任編輯:趙伊 )
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